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光大证券中期策略会:股票市场估值已到相对公平水平-

2017-06-22 17:40

  本报讯 昨日,光大证券(行情601788,诊股)2017年中期策略会在北京召开。光大证券董事长、党委书记、总裁薛峰缺席并致辞。光大证券寰球首席经济学家、研究所所长彭文生博士主持会议并作题为“不忘初心:金融与地产的回归之路;的主题讲演。

  彭文生指出,高房价的基础问题是金融,土地作为永续资产,价格天然对利率稳固敏感,土地交易依靠外部融资,结果是地产金融化。土地财政是加剧地产金熔化的一个特殊因素。另一方面,土地与房产是自然的优良抵押品,对金融资源有富强的吸引力,导致金融地产化。地产金融化与金融地产化的结合,就是金融周期。一个金融周期大略连续15-20年,地产泡沫跟信用扩展彼此促进、相辅相成,一方面带来房地产及其相关行业的不可持续的高杠杆风险,另一方面导致房地产与金融行业适度扩大,对实体经济造成挤压。他表示,改进金融构造的最重要方面是将金融的公用部分微危险部分进行切割,重回某种形式的分业经营,存款归存款、投资归投资。

  光大证券分析师认为,对国内市场,房地产调剂是一个危险释放的过程,A股市场的系统性机遇相对有限,但也孕育着结构性机会。经过两年的调整,目前股票市场的估值已经修复到绝对公平的水平,渐行渐近的长期买点正在逐步显现。短期来看,面对地产的调解,抵御周期成为配置上的重要倡导。对于港股市场,宏观经济降温使得盈利增添面临压力,但下半年地产能源等强周期板块仍占主要地位,判断性较高的增加集中在少数重磅股。

  (李文)

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